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华为事件加速国产替代,高端产品有望实现突破

日期:2019-06-09 10:28         本文来源:斑鸠养殖

华为事件加速国产替代,高端产品有望实现突破

  中航光电(002179)  事件  近日,华为被美国BIS列为威胁美国国家安全的实体名单事件持续发酵,多家国外厂商宣称将停止与华为合作,华为产业链的自主可控与国产替代受到投资者热切关注。

公司作为华为的金牌供应商,在通信高端产品持续研发,有望受益于华为产业链国产替代。   简评  华为金牌供应商,高端产品国产替代可期  在华为产业链中,目前中低端连接器已经可以实现完全国产化,但是高端产品如高速背板连接器主要还是依赖国外厂商。 ,高速背板连接器是应用于高速互连系统传输速率最高的元器件,对设计和生产能力要求非常高,长期以来是我国高速互连系统发展的卡脖子问题,华为当前主要供应商为美国的安费诺和莫仕。

此次华为事件后,预计华为将积极扶持和培养国内供应链,目前中航光电已经拥有56Gbps高速连接器的设计及生产能力,并在华为小批量试供货,预计未来华为将加大对中航光电的高端连接器的采购力度。 通信高端产品若能批量供货华为也将提高其毛利率。   中高端连接器市场国内龙头,清晰战略助推公司向国际巨头发展  公司是中高端连接器市场国内龙头,未来三年将保持较高增长水平。 军品方面,公司在部分领域占据相对垄断地位,受益订单释放增速加快,预计2019年-2021年增速有望达到15%-20%。   民品方面,新能源汽车领域的产品结构契合下游产业发展方向,未来3年有望维持较高增速。 今年一季度,我国新能源汽车产销分别完成万辆和万辆,同比增长%和%,新能源汽车行业继续保持高速增长。

中航光电是国内较早切入新能源汽车连接器领域的龙头企业,目前新能源汽车已成为公司第二大民品业务。

产品主要以高压连接器为主,具有较强研发能力。 在补贴退坡政策引导下,新能源汽车产品结构将向高能源密度倾斜,契合公司产品结构,且公司发行可转债进一步扩大新能源汽车产品产能。

我们预计公司2019年-2021年新能源汽车业务增速将达到25%。

上市公司简评报告  轨道交通领域,基础建设投资重回高位,公司轨道交通业务高增长可期。

2019年前三个月铁路运输业固定资产投资增速达11%,在基建补短板的大背景下,国内铁路开工明显回暖。 未来我国轨道交通业基础建设投资有望维持高位,随着高铁动车整车国产化率的不断提高,预计未来3年公司轨道交通连接器等元器件的复合增速或将达到20%。

  通讯领域,提前研发储备5G技术,或将在2020年进入高速增长期。

近两年海外通讯市场高速增长一定程度上熨平通讯领域的周期性,预计今明两年公司通讯板块业务维持平稳,2020年或将进入5G快速增长期。   发展战略清晰体制机制灵活,或将助推公司成为国际巨头。

公司研发投入处于同行业较高水平,为公司持续发展带来不竭动力;明确了全球化发展方向,不断拓展公司发展地理边界;体制机制较为灵活,积极外延并购迅速壮大规模;加大产能建设投入,为公司发展持续增长奠定基础;向一体化解决方案供应商发展,提高公司利润水平。

  盈利预测:国内中高端连接器龙头,战略清晰体制灵活或将成为未来的国际巨头  我们认为,公司未来产品将定位于中高端市场,契合下游产业增长方向,市场空间增长强劲。

公司作为国内高端连接器龙头公司,将充分受益于产业集中度提高和国产替代。 此外,公司发展战略符合行业发展方向,将为公司发展带来强劲动力。

预计公司2019年至2021年归母净利润分别为、和亿元,同比增长分别为%、%、%,相应19年至21年EPS分别为、、元,对应当前股价PE分别为倍、倍、倍,维持买入评级。   南方财富网微信号:南方财富网。

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